Club de Negocios Norte: EL LOCAL COMO ESTRATEGIA PUBLICITARIA

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EXPOFINANZAS 2010

Evento disparador del debate sobre la regionalización de las entidades bursátiles y financieras del Noroeste Argentino (NOA)

El final de la primera década del Siglo XXI encuentra a las instituciones argentinas vinculadas con el sistema financiero y el mercado de capitales ante una encrucijada decisiva. La irreversible globalización de los Bancos, Bolsas de Comercio y Mercados de Valores, impone la necesidad urgente de considerar cuáles serán los próximos pasos a seguir, en el marco de un proceso que podría consolidarse definitivamente en el mediano plazo.
En el caso particular de las entidades bursátiles provinciales, la complejidad de este fenómeno de dimensión mundial suma sus inconvenientes a las restricciones propias de los mercados de capitales locales en plena formación – como de hecho son las plazas del NOA-. Es menester entonces pensar rápido y pensar bien, pero a partir de una certeza incontrovertible: el desarrollo por venir de las Bolsas y Mercados de las provincias del NOA sólo tendrá lugar de forma mancomunada, a través de una integración que deberá trascender la mera retórica para cristalizarse en el hecho consumado de una federación regional de instituciones bursátiles.
Por cierto, pensar en términos regionales no implica una pretensión "separatista"; antes bien, dicha regionalización no será más que el paso previo hacia una franca integración federal de las instituciones del mercado de capitales argentino. Esto incluye trabajo en el NOA en forma ardua, como lo lleva a cabo la Cámara de Analistas y Asesores en Economía, Finanzas, Bolsas y Mercados, bajo la presidencia del Dr. Damián Valenzuela Mayer. La alternativa a este proyecto, aún embrionario y que bien podría denominarse Federalismo Bursátil, es el derrotero de la actual imprevisión, cuyas consecuencias pueden medirse numéricamente en la progresiva – y alarmante- disminución de los volúmenes negociados en las plazas bursátiles centrales de la Argentina.
El año pasado se concretó un importante avance en lo que concierne al proceso de interrelación iniciado entre las plazas bursátiles de la región iberoamericana. Las bolsas de Lima (Perú), Santiago (Chile) y Colombia, junto con las centrales depositarias de esos tres países, suscribieron un acuerdo que les permitirá definir un modelo de integración de sus mercados de renta variable. Este proyecto multilateral en marcha, de una escala muy superior a la de la iniciativa esbozada aquí, es el fruto de la convicción y del compromiso de los representantes de entidades bursátiles de tres naciones hermanas que decidieron enfrentar un futuro incierto con un plan ordenado, establecido en etapas bien definidas, y a largo plazo.
Obviamente, las dificultades que acarrea este desafío son acordes con la magnitud del emprendimiento. El enorme potencial económico del NOA encuentra un límite indiscutible en las asimetrías inter-provinciales e inter-regionales. Dicha rémora, que supera con creces el ámbito bursátil y en verdad condiciona toda la economía nacional, es el resultado de antiguas y poco felices políticas de Estado – o de la ausencia de las mismas-. No obstante, y en principio, el principal recurso para morigerar estas diferencias es la tecnología. La instrumentación eficaz de una plataforma informática de negocios que atienda las necesidades de toda la región será pues la clave para garantizar una operatoria homologada y transparente de los mercados en cuestión. Este marco de integración tecnológica brindará un espacio virtual para la conformación de otra integración, la verdaderamente importante: aquélla que convoque a los sectores público y privado para el desarrollo de un mercado de capitales genuino.
En el norte argentino se fijan los precios de activos como el azúcar, los cítricos y el tabaco. Asimismo, se concentra una porción significativa de segmentos productivos, como es el caso de los ingenios azucareros situados en Tucumán, Salta y Jujuy. De acuerdo con el Banco Central de la República Argentina, existen en el mercado de capitales doméstico entre 10.000 y 15.000 millones de pesos originados en las provincias del NOA. La utilización de una parte de estos fondos podría movilizar y capitalizar a las industrias locales, al tiempo que otorgaría mayores beneficios a los inversores; todo ello sobre la base de un producto bruto geográfico regional de 50.000 millones de pesos, y en un mercado de 8 millones de personas.
Durante la jornada de apertura de Expofinanzas 2010, el 1° de septiembre, tuvo lugar la Mesa Panel Bolsas y Mercados, moderada por la Gerente de Intermediarios, Bolsas y Mercados de la Comisión Nacional de Valores, Soledad Castro, y el presidente de la Cámara de Analistas y Asesores en Economía, Finanzas, Bolsas y Mercados, y titular de la Bolsa de Comercio de Jujuy, Damián Valenzuela Mayer.
En este marco, el presidente de la Bolsa de Comercio de la Plata, Federico Manzone, observó que "el objetivo es promover el desarrollo del mercado de capitales a través de herramientas para el desarrollo económico". Al respecto, Manzone mencionó como ejemplo de un instrumento bursátil exitoso a los Cheques de Pago Diferido, que actualmente permiten el financiamiento de Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs) y facilitan el crédito a los municipios. Sobre el tema, el Gerente de Desarrollo del Mercado de Capitales de Rosario, Ignacio Valdez, mencionó la importancia que actualmente tienen para las economías regionales los Fideicomisos Financieros destinados a la actividad agropecuaria.
En tanto, el Vicepresidente del Mercado de Valores de Mendoza, Luis Abregó, llamó la atención sobre la creciente brecha tecnológica con los sistemas de negociación bursátil de los países centrales: "No está sobrepasando", advirtió. Por otro lado, Abregó se manifestó confiado en la posibilidad de contar con un mercado integrado "en los próximos años". Coincidentemente, el titular de la Bolsa de Comercio de Bahía Blanca, Carlos Arecco, opinó que "la integración es inevitable".
Por su parte, el Vicepresidente del Mercado de Valores de Córdoba, Héctor Marín, señaló: "El desafío es traer empresas a nuestro mercado, y ofrecerles productos tanto a ellas como a los inversores. Es preciso brindar una plataforma para que todas las plazas estén integradas. Hay que acercar el mercado a la comunidad". En similar sentido, el titular de la Bolsa de Comercio de Salta, Alberto Laham, enfatizó la necesidad de que las entidades bursátiles comprometidas garanticen "el acercamiento entre las partes", y comentó: "Me imagino un mercado integrado, consolidado: una Bolsa única".
La iniciativa de regionalizar las Bolsas de Jujuy, Tucumán y Salta, surgida en 2005, fue demorada en 2007 merced a la crisis financiera internacional. Hoy, el crecimiento económico de las economías provinciales ofrece una oportunidad inmejorable de retomar aquel proceso, consolidarlo, y proyectarlo a un futuro en el que el Federalismo Bursátil será la clave del desarrollo sostenido del mercado de capitales nacional.

Damian Valenzuela Mayer

Las inversiones financieras no son aconsejables en 2011

Durante el año próximo habrá mucho dinero dando vuelta, lo que generará subas de precios de los distintos activos, pero también mucha especulación. Activos como la inversión inmobiliaria o el oro vienen mostrando que son buenas opciones para colocar el dinero en tiempos convulsionados, como los actuales.
Inflación propia e inflación importada; guerra de divisas, en la que las potencias del mundo se pelean por devaluar sus monedas y ganar así mayor competitividad; una economía global convulsionada, que en la Argentina nutre un panorama político enrarecido, que se prepara para un año electoral a pleno, como será 2011. En este contexto de incertidumbre, los grandes inversores tienen ante sí oportunidades inmejorables para hacer negocios -si son propietarios de la información clave, claro está- pero también puede ser momento para que los poseedores de pequeñas sumas de dinero presten atención, a fin de aprovechar la coyuntura y expandir sus economías, o simplemente para que su patrimonio no pierda valor. El qué hacer con el dinero es un tema predominante en cualquier reunión social en la Argentina.
El actual escenario presenta emisión monetaria y liquidez en el mundo (vía Estados Unidos y otros paquetes de estímulo), con precios sostenidos en commodities (hasta que los fondos de inversión empiecen a realizar ganancias). También se espera inflación propia e importada, y una coyuntura política nacional con elecciones y especulación con el después de ese proceso comicial. Habrá que estar atentos a Brasil y a sus próximos movimientos, en especial la presión interna para devaluar el real y recuperar cierta competitividad.
En cuanto al dólar y su futuro, la tendencia de la divisa norteamericana apunta a la baja con respecto a otras monedas fuertes, con movimientos devaluatorios para lograr competitividad de los países en desarrollo y emergentes.
Otras opciones de inversión son los inmuebles -salvo las de ocasión- muestran cómo bajó en los últimos años la rentabilidad en la etapa constructiva (aumento de insumos y precios quietos por falta de demanda) y también en la renta (exigua en relación a la inversión). Sin embargo, la liquidez reinante fruto de la soja y otras variables genera una oportunidad de oro para los que puedan desprenderse de estos activos duros a precios sostenidos. Para los que están en proyectos, hay que terminarlos antes de 2012, ya que volverá la sequía.
El oro se presenta como una opción interesante en un contexto de inestabilidad. La depreciación del dólar a nivel internacional y cierta inflación externa, contribuyen al aumento del precio del oro (que ya subió 25% en el último año). Mientras haya liquidez y también incertidumbre seguirá subiendo.
Entre las opciones financieras bancarias de inversión, los plazos fijos y productos similares en pesos o en dólares son las peores alternativas en este contexto de inflación, mas allá de que luego ajusten un poco al acercarse las elecciones. En las opciones financieras no bancarias (descuento de cheques y de facturas; préstamos con fideicomiso, etcétera), tasas de más de un 26% representan una tentación, pero implican el riesgo de la informalidad y el que subyace oculto por la cantidad de dinero circulante que contribuye a la "bicicleta.
En lo que refiere a opciones bursátiles, entregan buena renta, tanto fija como variable, pero hay que mirar con cautela las "burbujas" de precios. Se recomienda activos poco expuestos a la coyuntura política y de corto plazo.
Finalmente, el 2011 será un año con mucho dinero dando vuelta, lo que generará subas de precios de los distintos activos, pero también mucha especulación y distintos momentos de inversión. Es un año para ganar dinero pero con el mayor asesoramiento profesional y una buena interpretación de la economía nacional e internacional.